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旅店這樣才不會掃興對吧~~
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下面附上一則新聞讓大家了解時事
楊建銘專欄：世界盃、PK以及終端價值
: 「你不覺得PK很像終端價值嗎？」
我仰頭喝了一大口冰爽的亮褐色Grimbergen啤酒，抹掉沾到上嘴唇的泡沫，不經意地向身旁目不轉睛盯著螢幕的合夥人問到。
「你是說折扣現金流估值模型裡面那個終端價值嗎？」投資銀行出身、自己也踢足球的他，眼睛仍然停留在露天咖啡座特地架設的50吋液晶電視，頭也不回地回問我。
「是啊，就那個終端價值。」
「為什麼你會這麼覺得——Mais putant！」他話說到一半突然爆粗口，雙手抱住頭，畫面上一群藍色球衣的球員圍著嘴裡含著口哨的裁判，比手畫腳地爭執著，旁邊地上躺著一個穿著黃色球衣的球員，看似痛苦地左右翻滾著。裁判一邊推開抗議中的球員，一邊毫不猶豫地伸出右手指向地面，做出十二碼罰球的手勢??
金融理論中所有的估值方法裡，最耗神的是折扣現金流（DCF，Discounted Cash Flow）估值法。在這個估值方法中，不管是股票、債券或商用不動產，估值者必須先仔細估出未來所有預期的、歸屬於投資人的現金流，然後針對每一筆現金流的風險程度估算一個適當的折扣率，再把每一筆現金流根據其對應的折扣率則算成為現值（PV，Present Value），全部加總之後才能算出該金融資產的估值。
債券的折扣現金流估值是相對簡單的，因為預期的現金流只包含每期的利息和本金償還，名目金額也是固定的，只要分別估計風險並配以折扣率，就能輕鬆得到估值。公司的股票就複雜多了，首先得推估公司未來每一年的損益並估計資本支出，然後據此推算出每一年可以分配給投資人的自由現金流，才能算出估值來。
另外，債券絕大多數是有限期的，因此現金流的筆數是已知且固定的。大多數企業卻多半是假設為永續經營（going concern），我們並不知道企業何時會結束營業或者倒閉。很顯然要建立無限年數的自由現金流預測表有著技術上根本的困難，因此在實作上，多半會選擇建立固定年數（例如5年）的自由現金流預測表，然後假設公司5年後股票有一個單一數字的價值，直接把那個價值折扣5年到現在，和其他現金流的現值加總而得到公司股票現在的估值。那個5年後的價值就是所謂的終端價值（Terminal Value）。
瑞典12年後重返世界盃，透過下半場12碼罰球踢開南韓大門，拿下重要的一勝。（資料照，美聯社）
讀者現在應該知道為什麼我說「PK很像終端價值」了吧！
在一場足球賽中，11個球員對上11個球員，奔馳撲搶，騰空伏地，縱橫連擊，快攻慢進，使盡渾身解術後，好不容易抓住幾個空擋起腳或者頭槌，卻大多被守門員撲掉，或者擊中門柱，或者被後衛大腳踢飛，乃至於自己沖天炮。只有就九星排列著的那罕見的一瞬間，球順利破網！全場觀眾歡聲雷動，進球球員瘋狂衝往邊線，邊跑邊脫掉上衣，滑跪在翠綠的草地傷，緊追著他不放的隊友們立刻一撲而上，冒著導致骨折的風險進行壓制慶祝??
事實上足球的低比分正是它的主要魅力之一，這是它根本的特質。
但在這樣的設定中，卻有罰十二碼球這樣的制度，只要達成一定條件（例如在禁區裡適當地點時機突然倒地痛苦打滾），就可以取得罰十二碼的機會，超大幅提高進球機率??
從這個角度來看，PK之於足球，正如終端價值之於估值模型，預訂民宿比價兩者都太過簡單，但卻左右結果過甚。
但話說回來，在這個一切世事似乎都沒道理的年代——懷疑啊？去看看現在的白宮——也許這樣哲學的類比一點都不重要。
本文截稿之時法國藍軍已經順利挺進四強，即將面對淘汰巴西的來勢洶洶的比利時紅軍，本文刊出時我們就會知道這兩個親密的鄰國是誰會進入冠軍決賽——腳踏實地地進球也好，PK也好，總之我們只有一個口號：
Allez les Bleues !
衝吧，藍軍！（推薦閱讀：楊建銘專欄：所以你想成為一個VC）
＊作者為台灣大學電機畢業，在台灣、矽谷和巴黎從事IC設計超過十年，包含創業四年。在巴黎工作期間於HEC Paris取得MBA學位，轉進風險投資領域，現為Hardware Club合夥人。
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適逢823砲戰勝利49周年，中職Lamigo桃園主場在23日再一次成為國軍的「戎耀戰場」，與國防部合作安排眾多榮耀的活動迎接823，邀請國軍與球迷朋友一同前往，為國軍喝采。
國防部與Lamigo球團合作的「戎耀戰場」賽前活動，在售票處後廣場設置全民國防體驗區暨人才招募嘉年華，場內熱身活動首先由可愛的三軍娃娃炒熱氣氛，接著三軍樂儀隊與特戰官兵展開精彩表演。
活動請來空軍司令沈一鳴開球，以彰顯國軍與國家密不可分的關係以及忠貞愛國情操，五局中場由空軍飛官與啦啦隊LamiGirls共全家出遊同帶來的應猿曲聯合表演。
繼23日桃園主場活動後，國防部在25日台中洲際棒球場、9月1日高雄澄清湖棒球場透過辦理「向英雄致敬」活動，以「英雄聯盟」為主題，慶祝九三軍人節。
在中華職棒澄清湖棒球場活動節目中，國防部安排今年在「全國高中職儀隊競賽」中表現優異的國立嘉義女子高級中學儀隊，以及直升機、經國號戰機衝場等精彩表演，更首度安排於五局下半中場休息時間，以直播方式與第二現場承德軍艦官兵互動，與現場球迷一起為國軍加油。
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中職Lamigo桃園主場賽前活動，陸軍特種作戰指揮部官兵戰技表演。（圖／記者呂炯昌攝 , 2017.8.23）
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